オルカンとS&P500の違い：2008年からの毎月積立では、10年で差は中央値165万円。それでも決め手にならない理由
全世界株（オルカン）とS&P500を、2008年からの実際の値動きで、毎月3万円の積立で比べました。積立期間ごとの差、値動きの似かた、年ごとの勝ち負け、差が生まれた理由をまとめています。
公開 つみとり運営事務局
新NISAで何を買うか迷う人の多くが、最後に残すのが「オルカン（全世界株）」と「S&P500」の2つです。どちらも数百〜数千社に分散した低コストのインデックスファンドで、違いは中身の国の割合です。この記事では、2008年3月から2026年7月までの実際の値動き（円に換算、配当込み）で、毎月3万円を積み立てた場合の結果を比べました。
中身の違いは「米国に置く割合」
| オルカン（全世界株） | S&P500 | |
|---|---|---|
| 投資先 | 日本を含む先進国と新興国 | 米国の大企業 |
| 銘柄数 | 約2,500社 | 約500社 |
| 米国の割合 | 約6割（2026年時点） | 100% |
| 米国以外 | 欧州・日本・新興国など約4割 | なし |
オルカンの中身の約6割はすでに米国株で、上位の銘柄もS&P500と同じ米国の大企業が並びます。2つの違いは、資産のうち約4割を米国以外に置くかどうかです。
毎月3万円を積み立てた結果
開始月を2008年3月から1か月ずつずらして、毎月3万円を積み立てた結果です。
| 積立期間 | 元本 | オルカン（中央値） | S&P500（中央値） | 差（中央値） | S&P500が上回った割合 |
|---|---|---|---|---|---|
| 5年 | 180万円 | 260万円 | 288万円 | 26万円 | 100%（162パターン） |
| 10年 | 360万円 | 710万円 | 865万円 | 165万円 | 100%（102パターン） |
| 15年 | 540万円 | 1,787万円 | 2,550万円 | 700万円 | 100%（42パターン） |
この期間では、どの月に始めてもS&P500のほうが多く終わっています。差は期間が長くなるほど広がり、15年では700万円になりました。
一方、どちらも元本を大きく割ることはほとんどありませんでした。5年の積立で元本を下回ったのは、オルカンで1パターン（0.6%）だけです。10年・15年では、どちらも全パターンで元本を上回っています。
値動きはほぼ同じ
結果に差はついても、途中の動き方はよく似ています。
| オルカン | S&P500 | |
|---|---|---|
| 月ごとの上がり下がりが同じ向きだった割合 | 90.5% | ← |
| いちばん大きく下がった幅（円建て） | −55% | −50% |
| いちばん下がった月 | 2009年2月 | 2009年2月 |
| 積立の途中で、元本に対していちばん減っていたとき | −36% | −32% |
月ごとの値動きの相関（どれだけ同じように動くか）は0.97で、ほぼ同じ動きです。米国以外に4割を分けても、リーマン・ショックのような世界的な下落では一緒に下がります。オルカンにしたから下落が小さくなる、ということはこの期間ではありませんでした。
年ごとでは、オルカンが上の年もある
暦年ごとに円建ての値上がり率を比べると、18年中14年はS&P500が上、4年はオルカンが上でした。
| 年 | オルカン | S&P500 |
|---|---|---|
| 2009年 | +36% | +30% |
| 2012年 | +29% | +28% |
| 2017年 | +21% | +18% |
| 2025年 | +22% | +17% |
オルカンが上だったのは、米国以外の株が米国より強かった年です。差が1年で数%から10%以上つく年もありますが、1年ごとの勝ち負けは長い期間の結果をほとんど予想できません。
差の正体は「この18年間、米国が強かった」こと
この期間に一括で投資した場合、年あたりの上がり方はオルカン11.4%、S&P500 15.0%でした。米国の大企業、とくにIT企業の成長が世界の中でも際立っていた18年間です。
ただし、いつもそうだったわけではありません。2000年代は米国株が10年間ほぼ横ばいで、S&P500は2000年からの10年で0.95倍でした。この時期は、新興国など米国以外の株のほうが成績がよかった時期として知られています。比べる期間によって順位が入れ替わることは「オルカン・S&P500・NASDAQ100・FANG+の比較」でも取り上げています。
この記事の結果は「2008年以降の18年間では」という条件つきの数字です。この先も米国が強いか、米国以外が追いつくかは、誰にもわかりません。
結局どちらを選べばいいか
| こんな人に | 選ぶもの |
|---|---|
| 米国の成長にまかせたい。過去の実績を重く見る | S&P500 |
| 1つの国に集中するのが不安。どの国が伸びても取りこぼしたくない | オルカン |
どちらも、業種や銘柄を当てにいかず市場全体に任せる点は同じです。値動きもほぼ同じなので、下落のときの怖さもほとんど変わりません。大事なのは、選んだあとに乗り換えずに続けることです。考え方は「なぜS&P500なのか」にもまとめています。
よくある疑問
Q. 両方を半分ずつ持つのはどうですか？
オルカンの約6割はすでに米国株なので、半分ずつ持つと米国の割合は約8割になります。値動きで割合が少しずつずれるため、決めた割合を保つには自分で調整を続ける必要があります。どちらか1本にするほうが、管理の手間も迷う場面も少なくなります。
Q. 途中で乗り換えたほうがいいですか？
この記事のように、あとから振り返ると成績のよかったほうがはっきりします。ただ、乗り換えた直後に逆の動きになることもあります。新NISAで売ると、使った枠は翌年まで戻りません。値動きはほぼ同じなので、乗り換えで得られる違いは、乗り換えの手間と迷いに見合わないことが多くなります。
Q. 為替の影響はどちらが大きいですか？
どちらも中身は外国の株なので、円高になると円での評価額は下がります。この記事の数字は、どちらも円に換算した結果です。オルカンに含まれる日本株の割合は1割未満のため、為替の影響を受ける点は、S&P500とほとんど変わりません。
前提とデータ
- オルカン：全世界株の指数（MSCI ACWI）に連動する米国上場ETF「iShares MSCI ACWI ETF（ACWI）」の配当込みの価格（月末）。データがそろう2008年3月から。
- S&P500：S&P500に連動するETF「SPDR S&P 500 ETF（SPY）」の配当込みの価格（月末）。
- 円への換算：各月末のドル円レート。
- 積立：毎月末に3万円ずつ買い、期間の最後の月末の価格で評価。開始月を1か月ずつずらしたすべてのパターン。2026年は7月まで。
- ETFの経費率はACWIのほうが年0.2%ほど高く、その分だけオルカンの結果が低めに出ています。日本で買えるオルカン・S&P500の投資信託の信託報酬は、どちらもこれより低くなっています。
- 物価の上昇分は差し引いていません（ほかの記事の多くは物価を差し引いた実質値です）。税金・手数料は含みません。過去の結果は将来を約束するものではありません。